베트남 기업 분석 (식품기업에서 ESG기업으로 비나밀크)

안녕하세요 Won월드입니다.

 

 

 

 

베트남 기업 분석 열 번째 순서로

베트남 최대 유제품 생산기업 비나밀크 (HOSE : VNM) 를 소개하려고 합니다.

 

 

 

 

비나밀크는 1976년 8월 20일 정부의 주도로 3곳의 낙농 공장을 통합하며 탄생하였습니다.

1995년에는 공식적으로 하노이 최초의 유제품 공장을 개장하였으며,

2001년에는 껀터시에 유제폼 공장을 설립하였습니다.

이후, 베트남 남부, 중부, 북부 전역에 낙농 공장을 지어 전국적인 생산망을 갖추게 되었습니다.

2010년대에 들어서는 선진국 표준을 따르는 시설 설비를 확충하였으며, 낙농 공장의 자동화에도 

더욱 박차를 가하며 낙후되어 있던 생산 시설 현대화에 초점을 맞추었습니다.

 

 

 

 

 

비나밀크의 자동화 낙농 공장 모습 (출처 : en.nhandan.vn)

 

 

 

2015년 이후로는 미얀마, 태국, 캄보디아 등 아세안 시장으로 사업을 확대화하여

국내 시장 1위에 만족하던 것을 넘어 세계로 나아가게 되었습니다.

비나밀크의 발전 노력은 이에 멈추지 않습니다. 100% 유기농 우유 생산, Moc chau milk 인수, 

유기농 브랜드 Green Fram 제품 출시, 2021년 Del Monte Philippines과의 합작 발표 등

세계적인 식품업체가 되고자 하는 노력을 계속 기울여왔습니다.

 

 

 

 

Vinamilk의 유기농 브랜드 Green Farm (출처 : en.nhandan.vn)

 

 

 

 

하지만 2015년까지 베트남 상장기업 시가총액 1위를 하던 비나밀크는

2022년 현재 베트남 상장기업 시가총액 9위까지 밀렸고, 충격적이라는 표현이 어울릴 정도로

주가는 계속 하락하고 있습니다. 비나밀크의 1년간 주가 추이와 현황을 살펴보겠습니다.

 

 

 

 

VNM 1년 주가 차트 (출처 : Vietstock)

 

 

 

연초 114,000 VND 까지 하던 비나밀크의 주가는 2021년 장 종료 시점에 86,400 VND 까지 떨어졌고,

좀처럼 상승 흐름을 찾아 주가가 올라가는 모습이 보이지 않고 있습니다.

 

 

 

VNM 분기별 현황 (출처 : Vietstock)

 

 

 

 

비나밀크의 분기별 매출은 계속 증가하고 있고, 순이익도 꾸준히 증가하고 있습니다.

그럼에도 비나밀크의 주가가 계속 하락하고 있는 것은 비나밀크에 대한 시장의 기대가 낮다고 볼 수 있습니다.

이는 유제품에 굉장하게 집중되어 있는 비나밀크에게 낮아져 가는 베트남 출산율에 따라,

점점 더 성장 동력을 잃은 것이라는 전망 때문입니다.

 

 

 

베트남 출산율 2.05명 (WB, 2019)으로 주변국인 캄보디아 출산율 2.48명 (WB, 2019), 라오스 출산율 2.63명 (WB, 2019), 미얀마 출산율 2.14명 (WB, 2019)보다 낮고 유일하게 태국 출산율 1.51명 (WB, 2019) 보다 높습니다. 또 아세안 국가들과 비교하면 필리핀 출산율 2.53명 (WB, 2019), 인도네시아 출산율 2.29명 (WB, 2019) 보다 낮고, 말레이시아 출산율 1.98명 보다 약간 높습니다. 특히, 베트남 대도시 젊은층의 출산율이 매우 낮은데 호치민시의 경우 2019년 출산율 1.39명까지 

떨어졌습니다. 이에 베트남 정부는 출산 장려 정책을 펼치고 있지만 이게 쉽지 않다는 것을 우리 모두는 알고 있습니다.

이러한 사회적 현상으로 유제품에 과도하게 집중되어 있는 제품군을 가지고 있는 비나밀크의 투자 매력도가

다른 베트남 기업에 비해 떨어지는 것이 아닌가 생각 됩니다.

 

 

 

하지만 비나밀크베트남 최선두를 달리는 분야가 있습니다. 바로 ESG 부분입니다. 

비나밀크 ESG 전 분야에서 베트남에서 가장 모범적인 모습을 보이고 있습니다.

먼저 환경 부문은 친환경 목장과 낙농 공장의 확장으로 베트남에서 손 꼽히는 친환경 기업이라 할 수 있으며,

사회적 책임면에서도 꾸준한 아동 지원 프로젝트들로 사회적 헌신을 보여주고 있습니다.

마지막으로 지배구조면에서도 의사결정 과정이나 기업구조, 인사 또는 경영 정책 등이 민주적이고 책임성 있게 운영되고 있습니다. 이러한 모습이 비나밀크를 베트남 최고의 직장 자리에 3년 연속으로 선정 되게 하였고,

2021년에는 Global CSR Awards 2021에서 세 개의 주요 시상 부문을 휩쓸었고, 가장 순위가 높은 플래티넘 상을 받게 하는 결과를 가져왔습니다. ESG 분야에서 모범적인 모습을 보이는 부분이 지속적인 주가하락에도 불구하고, 외국인 투자 비율 54.58%를 유지하는 이유 중에 하나이지 않을까라고 생각합니다.

 

 

 

오늘날 전 세계의 벤처 캐피탈 및 금융기관 그리고 세계 주요 자산운용사들이 새롭게 투자 결정에 대한 지표로 ESG를 적극 반영하고 있습니다. 특히 2020년 전 세계 1위 자산 운용사인 블랙록의 ESG 관련 자산 투자 확대 발표는

이러한 트렌드를 확실한 메인스트림으로 끌어올렸습니다. ESG 기업에 돈이 몰리기 시작한 것입니다. 

 

 

 

현재 비나밀크의 주가 흐름은 좋지 않지만, 수익성이 회손되지 않았고 ESG 분야에서도 모범적인 모습을 보이고 있기

때문에 회사의 미래 전망을 나쁘게 보지 않으며, 향후 의미있는 F&B 사업 모델을 제시한다면 주가도 다시 순풍을 타고 쭉쭉 올라가지 않을까 기대합니다. 

 

 

 

 

지금까지 Won월드였습니다. 감사합니다.

 

 

 

 

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